宣布研报表明，在全球AI加快速度进行开展导致电力需求激增的布景下，凭仗明显的电力本钱优势、需求端多重增加动力及供给端收紧态势，我国铝业板块具有微弱出资价值。美银将（01378）2026-2030年盈余猜测上调5-14%，目标价从35港元上调至38港元，保持“买入”评级。支撑逻辑包含6%-7%的股息收益率、2025年末西芒杜项目投产、股份回购支撑以及2026年9倍市盈率的估值优势。

  美银在陈述中表明，我国铝企的中心竞争力源于明显的电力本钱优势。我国电价较印度低20%，较欧美低30%-60%，而铝出产每吨需耗费13500千瓦时的电力，这使得我国铝企较其他当地同行享有每吨1200-3600块钱（约170-500美元）的本钱优势。

  一起，全球数据中心电力耗费估计将从2024年的416太瓦时增至2030年的946太瓦时，年复合增加率达15%，海外商场面对电力缺少和电价上涨压力，而我国电力产能足够，未来几年这一本钱优势有望逐渐扩展。此外，我国国内约4500万吨的铝产能上限已建立，全球高本钱出产商（第95百分位本钱约2400美元/吨）将为我国铝价供给支撑，2025-2027年职业利润率有望继续扩张。

  需求端方面，尽管基准情形估计2026年铝需求量开端上涨2%，但AI数据中心、储能体系和特高压范畴将带来明显地增加弹性。美银猜测，到2030年AI数据中心铝需求将从2025年的33万吨增至69.5万吨，年复合增加率16%；2025-2026年储能电池出货量估计别离达500GWh和650GWh，对应铝需求将达25万吨和32.5万吨；特高压范畴尽管2025年批阅进展放缓，但2026年新五年规划出台后批阅有望回到正常状况，成为增量需求重要来历。

  供给端则出现收紧态势，世纪铝业（、South32（SOUHY.US）和力拓（RIO.US）等世界厂商因各种电力问题面对的减产或封闭压力，这进一步凸显了全球供给面对的应战。

  因而，根据供需紧平衡和本钱优势扩展的判别，美银以为我国宏桥等低本钱一体化出产商的周期性将削弱，估值有望重估。